雅居乐经营稳健，去杠杆、保偿债成效显著

2022年8月30日，雅居乐集团控股有限公司(股票代码3383.HK，以下简称“雅居乐”)发布2022年上半年公告。

中报数据显示，截至2022年6月30日，雅居乐实现总预售金额进行人民币394.5亿元；尽管我们跟随着这个行业发展大势有一定经济下滑，但持续向好的趋势基本不变。

截至2022年6月30日，敏捷实现营业收入316.45亿元，收入结构进一步优化。

数据还显示，敏捷地产“以房地产为基础，多业务协同”的业务模式继续有效，房地产开发收入237.76亿元人民币，多业务认可收入78.69亿元人民币，收入份额分别为75.1% 和24.9% 。多元化业务收入同比增长8.1个百分点。物业管理收入同比增长31.7% 。

随着几笔债务的按期偿还，去杠杆效应开始显现。截至2022年6月30日，雅居乐贷款总额为702亿元，较2021年12月31日减少137.04亿元，净负债率进一步降至48.3%，较去年末下降2.5个百分点；短期贷款下降了23.6%。

此外，涉及企业公司生产经营发展状况的多个重要指标进行持续不断优化：上半年经营性现金流43亿元，持续为正；销售及营销管理成本和行政人员费用下降4.5亿元，同比下降14.2％。

财务持续稳健，去杠杆有效，偿债能力良好

2022年上半年，面对业界融资环境整体收缩及资本市场波动加剧，雅居乐继续推行其一贯稳健的财务策略，加强现金流管理及理顺偿债计划。上半年，雅居乐能及时偿还所有债务，显示良好的企业信贷及偿债能力。

其中，5亿美元的6.7%优先票据在3月份赎回；5月全额偿还2018年银团贷款余额33.45亿港元和6000万美元；5月份回购并转售全部14.5亿元5.9%公开发行的境内公司债券，本金总额6.92亿元，将于2024年到期。

随着社会各项债务的如期偿还和学生积极的财务管控，2022年上半年，雅居乐的借贷市场规模、杠杆率和融资管理成本均出现问题显著水平下降。

截至2022年6月30日，公司类贷款进一步减少137.04亿元，降幅16.3%，净负债比率进一步降至48.3%，实际贷款利率降至5.59%。

稳定的现金流是保证敏捷物业有序运营和业务快速发展的关键。今年上半年，敏捷地产通过多渠道融资积极管理现金流，进一步巩固和优化财务安全裕度。

融资方面，雅居乐于6月通过香港英皇道柏架道项目公司获得2024年到期本金总额8.94亿港元的夹层融资；并签署优先融资补充协议，银团定期贷款本金总额为8.25亿港元，将现有银团定期贷款到期日延长至2024年。

随着社会各项措施的推进，雅居乐的财务数据结构也持续发展优化。

截至2022年6月30日，雅居乐的现金及银行进行存款资产总额为人民币259.25亿元。

销售持续发力，良好的布局和良好的项目交付

2022年上半年，雅居乐在专注地产的策略下，通过不断优化营销策略，适度调整各区域可售资源，取得了良好的销售业绩。

截至2022年6月30日，雅居乐实现企业预售额人民币394.5亿元，预售活动面积307万平方米，预售产品均价为每平方米使用人民币12848元。

在销售不断发展的同时，由于良好的区域布局和更好的土地储备，敏捷也显示出良好的发展前景。

截至2022年6月30日，Agile在81个城市的总土壤储备为4349万平方米，这将支持其未来4-5年的发展。

从布局上看，雅居乐主要聚焦大湾区和长三角两个高能城市群。其中，大湾区土地储备约1055万平方米，占土地储备总量的24.3%，现已开发项目51个。在长三角，有529万平方米的土地储备，占总土地储备的12.2%，现在有47个开发项目。在香港，有两个优质地产项目，包括英皇道柏架山道项目及九龙塘一本道项目，总土地储备约20，389平方米。

随着社会两大企业核心城市群在产业经济发展及人口增长上持续释放自己发展市场潜力，将为雅居乐提供一个长远而稳定的销售和营收支撑。

此外，作为公司顺利运营的重要组成部分，在公司“保护节点，保护底线，保护质量”的战略要求下，75个项目的上半年按期交付，交付了2.7万套和254万平方米。

多元化经营收入比重再次提高，“第二条增长曲线”已经初步进入收获期。

2022年上半年，“以地产为主，多元业务进行协同创新发展”的营运模式可以持续见成效，雅居乐旗下物业服务管理问题及其他业务（包括环保及商业）继续教育发挥社会协同效应，在为雅居乐贡献稳定现金流的同时，也推动我国公司营收结构需要进一步通过优化。

截至2022年6月30日，敏捷综合业务收入78.69亿元，占比24.9%，同比提高8.1个百分点。

其中，房地产行业优雅的生活表现尤其引人注目。

2022年上半年，亚生活积极应对市场周期波动，灵活调整经营策略。评审期内成功获得多个优质非住宅项目，服务于北京冬奥会等重大国际活动场馆，充分展示了其全业务能力和行业领先的品牌影响力。

截至2022年6月30日，雅生活在管面积及合约面积比例分别为5.286亿平方米及7.065亿平方米。其中，雅生活发展第三方物流市场不断拓展销售面积可以持续稳居行业世界前列，显示出可持续的增长韧性。通过中国市场经济拓展、收购公司整合等方式能够迅速扩张，雅生活以及第三方服务项目管理合约面积（含控股集团成员对于企业）达5.585亿平方米，包括我国新增合约面积已经超过4320万平方米， 较于2021年12月31日增长8.4％，占总合约面积的79.1％，是雅生活生产规模快速增长的主要数据来源。

环保业务方面，截至2022年6月30日，公司成功获得多项危险废物经营许可证。 新批准的处理资质包括焚烧、物化处理、柔性填埋和刚性填埋，加快产能转换，释放有效产能。

与此同时，工业园区的建设步伐也在加快。目前，三江口节能环保生态工业园总体建设速度超过50% ，已进入设备安装阶段。

新赛道发展进程健康，为未来回报打下强心针

除了物业管理等多元化业务外，敏捷还积极探索“新轨道”的增长潜力。

中报数据显示，雅居乐已布局发展新能源汽车及调味品行业的新赛道，分别可以成为WM Motor Holdings Limited（威马）和广东珠江桥生物技术科技集团股份有限责任公司的股东。据悉，凭借旗下地产项目开发与物业服务管理等多元经济业务进行布局，雅居乐将在销售和品牌营销推广应用方面与威马汽车及珠江桥形成一个协同作用效应。

数据显示，威玛公司是中国电动汽车技术引进主流市场的先行者之一，已于2022年6月向香港联交所提交上市申请。

雅居乐地产目前拥有 Weima 6.46% 的股份。一旦魏玛上市成功，它将为敏捷地产带来可观的投资回报，同时还将促进品牌、销售和服务网络、充电设施开发、汽车金融、供应链金融和调整机构等领域的合作。

管理红利加速释放，战略路线更加清晰

2022年上半年，雅居乐通过向管理层分红，实现了科学管控、降本增效、增收节支，有效赋能公司业务发展。

截至2022年6月30日，雅居乐销售及营销管理成本和行政人员费用不断下降4.5亿元，同比增长下降14.2％；

为适应行业发展趋势，2022年上半年，敏捷将积极调整自身发展，发展战略将更加突出，短、中、长期发展路线图将更加清晰。

关注短期稳定、中期卓越和长期专注是敏捷的核心策略。

短期发展而言，雅居乐侧重于企业稳健生产经营和保交付的有序进行推进。报告数据显示，随着降杠杆的稳步推进、债务的如期偿还，及保交付的有序有效推进，雅居乐的经营公司基本面分析进一步向好。

关于中长期安排，敏捷表示，随着经营优化和组织变革的稳步推进，其管理架构日趋平坦，经营效率也有了较大提升。

此外，随着债务逐渐减少和业务表现持续改善，敏捷地产将致力于成为高质量和良好服务的开发商，重点关注高能源城市群和房地产主业。