信托都被迫干成了房地产开发商？

当前的开发商，神经绷得越来越紧。

房地产“黑铁时代”不仅意味着行业利润将会持续走低，更是暗含着优胜劣汰。

如果说开发商的现金流是一根根绷紧的钢丝，那么房地产的上下游便是走钢丝的山羊。

2021年，仅信托行业披露风险金额便高达1495亿，其中因房地产爆雷而造成的违约规模达 917，占比61.34%。

时间推演到几年前，房地产对于信托而言，就像是待宰的肥猪。

即便吃不上猪肉，也能薅得到点猪油。

无论当局如何监管，信托机构总能够设置出五花八门的交易结构，为开发商输血。

前前融、前融、优先股、后段融资、收益权等手段层出不穷，动辄10%以上的高息。

这是信托最好的年代，也是最坏的年代。

以致于很多信托公司单注押宝地产，风险也在急剧化的提高。

以万向信托为例，其房地产信托业务以20年财报来看，信托资产分布于房地产占比58.1%。

从产品分布来看，可谓精确踩雷。

NO. 1

随着爆雷房企的增加，一切的矛盾点便都开始爆发和交织。

金融机构开始思索如何止损离场，政府和购房者关心的却是保交楼。

这便意味着，开发商、金融机构等全都跑不了。

想要全身而退，不可能。

开发商陷入流动性枯竭，可以躺平，但是以信托为代表的金融机构却不能，因为需要对投资者负责。

对于信托而言，除了干瞪眼，当下最能积极止损的方式便是被动地收购开发商股权。

再通过合作方或代建机构的操盘能力将项目盘活。

从某种意义上，越来越多的信徒机构也干起了开发商。

NO. 2

近期，中融信托可谓踩雷不断，先是与华夏幸福的债务化解方案各执一词。

再是忙着与某闽系房企无奈讨论60亿的依托展期。

五矿信托早前更是接下了恒大广州南沙童世界项目、佛山铂睿府项目和昆明林溪郡项目三个项目的资产。

而光大信托在恒大问题上也难以抽身，接盘了恒大悦龙台全部股权。

此外，国民信托也解盘了新力在湖南以长沙琥珀园为代表的多个项目。

以上仅仅是信托解盘房地产的缩影，实则64家信托机构基本都有踩中雷区。

房地产风险加剧成为信托业2022年的主要挑战。

未来 3 年信托产品到期规模分别为3.8万亿元、3.37 万亿元和 2.01 万亿元。

这行业流动性风险也将面临较大压力，同时也意味着风险还远远没有释放完。

NO. 3

写在最后：

当开发商开始躺平，金主们被迫从幕后走向前台。

信托被迫干成了开发商之后，行业过往的繁荣似是繁华一梦。

即便再高的息，也渡不了信托当下的劫。

存活下来的开发商逐渐回归经营本质，而金主们也开始接受现实，收拾摊子，找准定位。

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